平安养老李连仁：未来5年职业年金入市约千亿

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10月12日，人力资源和社会保障部与财政部联合发布了《企业年金基金管理暂行办法》。据估计，中国每年的职业年金支出预计在1500亿元左右。

日前，平安养老保险股份有限公司年金董事李连仁在接受《证券时报》采访时表示，“要想使职业年金的长期收益最大化，必须有一定比例的资金长期投资于股市，而投资股市肯定会提高职业年金的长期投资收益。”不过，职业年金对波动有严格的控制，这也决定了投资股市的比例不会太大。”

据李连仁估计，未来五年投资股市的职业年金规模约为1000亿元，对股市没有明显影响。

《证券时报》记者:职业年金基金的初始规模和预计年增长率是多少？

李连仁:目前，全国机关事业单位从业人员约4000万人，其中职业年金单位缴费占8%，个人缴费占4%。根据对政府机关事业单位工资水平的估计，我国每年的职业年金缴费约为1500亿元。根据每年新增的1500亿元，加上股票部分和自然增长部分，职业年金的规模在五年内可能会超过1万亿元，这将远远快于企业年金的增长率。

《证券时报》记者:职业年金和企业年金的管理风格非常相似。与企业年金相比，职业年金的投资形式是什么？

李连仁:企业年金和职业年金都属于员工养老金，都以安全为底线，追求超过市场水平的投资收益。自2007年以来，企业年金的平均收入已超过8%，自2012年以来，年均收入一直为正。

从资产配置来看，固定收益占绝对比例，法律法规规定的上限为95%(此外，债券可回购40%)，估计一般在80%以上；股权比例基本没有达到30%的上限；其余是货币分配，不低于5%，一般为10%。

证券时报记者:股票市场对企业年金和职业年金有多重要？

李连仁:要实现职业年金的长期效益最大化，必须有一定比例的资金投入股市。投资股市时，回报不可避免地会有短期波动，但适当的波动不一定有害，因为风险和回报成正比。

以香港强积金为例。香港强积金有六种成分基金，其中风险最高的是股票基金。其2015年收入为-16.8%，在六类成分基金中排名第一；在过去三年中，平均收入为2.1%，仅次于混合基金的2.2%。然而，自2000年成立以来，股票基金的平均年收入已达到3.7%，在所有成分基金中排名第一。

以内地企业年金为例:自2012年以来，单个股权计划的累计收益率达到29.9%，而单个固定收益计划的累计收益率仅为22.3%，比前者低7.6%，平均每年低1.9%。市场上80%以上的企业年金包括股权投资，这也表明投资股市是养老金投资的共识，所以不要太担心进入股市的短期机会是否合适。

根据政策规定，可以投资于股票市场的职业年金上限为资产的30%，但今年以来，股票头寸一般不到10%，而且一定比例的年金基金根本不投资股票。因此，预计未来五年投资股市的职业年金规模约为1000亿元，对股市没有明显影响。此外，职业年金不是一次性进入市场，进入市场的速度更类似于固定投资基金，对股票市场的影响很小。

《证券时报》记者:在企业年金和养老金的管理方面，保险、基金和券商等各种投资管理公司发起了什么样的差异化竞争？

李连仁:有21位企业年金投资经理。从行业角度来看，保险部门的投资经理占52%以上，占据比较优势；基金公司略低于40%；经纪业务约占9%。

基金和券商主要集中在二级市场的债券和股票，一些基金公司非常重视股票型养老金产品的创新；保险部门的投资经理具有综合能力，不仅参与二级市场投资，而且保险资产管理公司和平安养老公司都具有中国保监会的多项非标准投资能力，获得非标准资产的能力很强，可以为年金提供丰富的非标准资产。同时，保险部门积极创新货币和固定收益养老金产品，数量大、品种丰富、效益可观。

来源：简阳新闻