吴晓求：深港通对香港投资者来说受益更大

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他表示，深港通实际上为香港投资者开辟了一个非常好的投资渠道。老实说，深港通对内地和香港投资者都有利，但对香港投资者更有利。

新浪财经新闻11月23日消息，2016新浪金麒麟深港交流论坛今天下午在北京举行。本次论坛的主题是“坚持与融合:中国资本市场的开放选择”。中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席会议并讲话。他表示，深港通实际上为香港投资者开辟了一个非常好的投资渠道。老实说，深港通对内地和香港投资者都有利，但对香港投资者更有利。

以下是讲话的摘录:

吴晓求:我很荣幸能参加金麒麟这样重要的论坛。今天的主题是“中国资本市场的开放”。事实上，中国资本市场面临两大任务，一是深化改革，二是扩大开放，虽然这个词有点老套，但它确实是中国资本市场面临的两大最重要的任务，因为未来中国资本市场已经成为新的国际金融中心和新的世界财富分配中心，这是我们发展资本市场的战略目标。因此，朝着这个目标前进，从目前来看，我们确实需要深化改革，扩大开放，而开放需要做足够的文章。

让我先谈谈深化改革。对中国资本市场来说，深化改革主要是在四个方面。一是中国资本市场的资产。证券化金融资产具有投资价值和成长性。这是我们的核心。如果这个市场的资产没有增长，它们都是泡沫，或者上市公司都是传统产业和夕阳产业，没有增长。虽然重要，但没有成长，一切都是虚无。因此，我们改革的重中之重是保证上市公司在我国金融资本市场的成长，即这些资产具有价值、预期和成长性。

显然，有必要改革我们的分配制度，调整我们的分配标准。我们现在的分配制度和标准是很多年前的事了，那时中国的经济结构还是比较传统的。因此，当时那个标准是根据现代工业的标准来设计我们的上市标准。根据这一标准，被称为新经济的后工业企业很难在中国市场上市。尽管创业板上市较晚，但仍有一些公司无法上市。因此，改革我国的分配制度，调整我国的分配标准，使未来成长型企业成为我国资本市场上市公司的主体，是最重要的位置。

其次，我们需要改革我们的透明度、信息披露机制和透明度，确保这个市场是公平和透明的，因为这个市场选择投资是基于信息披露和充分的信息，否则，“三个公开市场”的原则将无法实现。我们过去学到了很多，主要是因为我们在透明度方面做得不够，透明度是资本市场存在的基础。没有透明度，就没有资本市场。因此，这项任务对于中国资本市场来说是非常艰巨的。

第三，我们必须改善投资者的结构，也就是说，让更多的资金投资于这个资本市场，改革我们的传统金融结构。中国的金融结构相对传统。在其金融资产中，证券化金融资产的比重不是很高，约占25%。按照这个比例，从一个大国的角度来看是落后的，这只能说明这个国家的金融体系是落后的。由于整个社会没有提供有效选择的可配置资产，中国的核心任务是为投资者提供最具选择性的资产配置和自由融资工具，这就是金融任务。

我们的比例很小，我们需要让更多的资金进入市场，我们不能把这个市场变成所有的零售市场。每个人带着成千上万个梦想来到这个市场，这是低效的。因此，改善投资者结构将非常重要，但机构投资者需要改善其信用，因为其信用不是很好。在中国，机构投资者很难发展，因为人们不相信他，因为许多事实告诉他，老鼠仓库太多了，而你正在损害我的利益，保护你的少数人的利益。因此，我们的信誉是不够的。人们不相信他。我们应该从信贷开始，但投资者的结构性改善非常重要。我们也在考虑社保基金，包括地方管理基金，将逐步进入这个市场配置资产。

第四，改革是中国的监管体系。最重要的是调整我们的监管理念。监管者做什么？很明显，监管者并不承担市场发展的任务。在3000点和5000点之前，市场与监管者没有任何关系。监管者最重要的是监督市场的透明度，确保市场的公平性，并确保所有投资者在起点都是公平的。结果是不能保证的，也就是说，就信息透明度而言，每个人都有。

这次深化改革主要是在这四个方面，这四个方面对我们都很重要。然而，与此同时，我们应该扩大对外开放。改革是开放的前提，开放是改革的动力。外部力量有时有利于中国内部制度的改革。因此，自2001年以来，对外开放逐步扩大，最终以沪港通等方式对外开放，现在以深港通等方式对外开放。深港通，因为是沪港通之后，我觉得是一个开放的渠道。事实上，深圳市场和上海市场有不同的特点。在我看来，我可以称上海市场为全球资产配置中心，但我也可以将深圳市场视为全球重要的资产增长中心，具有高增长性。从某种意义上说，深圳市场对具有冒险精神的投资者来说越来越好，尤其是对社保等机构来说。

然而，深圳市场的增长显然非常好，未来中国增长最快的公司必须是创业板或少数中小板。因此，深港通实际上为香港投资者开辟了一个很好的投资渠道。老实说，深港通对内地和香港投资者都有利，但对香港投资者更有利。在香港开户的外国投资者也可以享受经济增长带来的财富利益。这些都很有意义。当然，在未来，我们不能停留在这个水平。这一关和那一关只是中国资本市场国际化的阶段性安排，没有长久的生命力。未来的外国投资者可以自由进入中国市场进行投资，同时观察中国的弱势，而不必通过其他渠道。虽然是管道安排，但管道并不存在，即中国市场和全球市场是一体化的。这是因为我们要推动人民币国际化，应该完成资本下行的改革。如果这还没有完成，我们仍然需要实现一个管道。这条管道是开放的，在人民币没有完全放开和改革的前提下采取的过渡性安排不会长期存在。

然而，中国在开放和国际化方面非常谨慎。我们对金融开放一直非常谨慎。我们会慢慢走，不会马上走到尽头。我认为这也可能是中国改革的一个经验。

最后，如果我们深化改革，扩大对外开放，中国的资本市场应该有可能成为国际金融中心。谢谢大家！

来源：简阳新闻