彭博经济学家：三张图解释中国央行降息或收效甚微

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中国经济增长疲软，货币环境紧张。最近，市场对中国央行将在第一季度加息的预期继续升温。然而，彭博经济学家汤姆·奥利克(tom orlik)在周三(2月25日)写道，再次降息可能不足以重振中国经济。

1.贷款需求疲软。

根据中国央行进行的银行家调查，自2014年第二季度以来，总体贷款需求一直在下降。第四季度的扩散指数为64.9%，低于第三季度的66.6%，达到自2008年末金融危机达到高潮以来的最低水平。

(图表:中国央行调查显示，贷款需求降至金融危机以来的最低水平)

2.高偿债成本抑制了贷款需求

这是许多因素的综合反映，如低利润率、对未来的不确定性以及降低当前贷款水平的困难。据彭博社估计，为家庭和企业现有贷款提供服务的成本约占gdp的30%。

(图表:高偿债成本抑制了贷款需求)

3.贷款不是投资资金的主要来源

在中国，贷款不是投资资金的唯一甚至主要来源。贷款占2014年固定资产投资资金总额的13%左右，明显低于自筹资金占68%的比例。

这意味着导致投资增长放缓的不仅仅是高借贷成本。导致贷款需求疲软的因素——低利润、不确定的未来和高债务负担也降低了企业用自有资金进行新投资的意愿。

(图表:贷款不是投资资金的主要来源)

总而言之，奥利克指出，即使央行再次降低借贷成本，也可能不足以恢复经济增长。如果对经济前景的预测无法改变，中国的贷款需求和资本支出可能仍将疲弱。

来源：简阳新闻