杨德龙：A股市场处于黎明前的黑暗

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前海开源基金公司执行总经理杨德龙认为，a股市场现在是黎明前的黑暗。去年年初，当市场跌至2638点时，蓝筹股已经提前触底，现在创业板的估值已经下降到市盈率约50倍。我预计，随着另一轮10%至20%的调整，创业板将跌至历史最低点。可以看出，大盘股先触底，小盘股后触底。从这一时期的市场情况来看，虽然整个创业板指数大幅下跌，许多创业板股票大幅下跌，但仍有一些小盘股逆势上涨，一些股票甚至出现了较大幅度的上涨，这表明小盘股也出现了分化，一些真正的成长股已经开始反弹。

挂钩可以用来评估一个部门或个别股票，即一只股票或一个部门。其业绩的年增长率对应于市盈率的倍数。peg在1左右是合理的。从小盘股过去几年的利润增长来看，每年约40%的市盈率是小盘股的合理估值。现在，经过大幅下跌，创业板指数的市盈率已经从最高点的140倍下降到现在的50倍以上，然后再下降10-20%，最多下降40倍以上，所以创业板指数可以找到历史的底部。

大盘股见底后，许多大盘股持续上涨，许多大盘股的股价甚至创下新高。追逐这些创纪录高点的股票没有什么意义，可能会出现一个白马股票泡沫。如果有大量避险基金追逐白马股票，可能会出现泡沫。此时，我们不需要追逐涨势，但我们可以将注意力从超大盘股向下转移到中盘股，选择一些二级蓝筹股，它们的股价远低于历史高点，但它们的估值比小盘股便宜，比大盘股略贵。这可能是下半年布局的重点。二线蓝筹股市场上涨后，将轮到小盘股市场，所以这个传导顺序是大、中、小传导顺序。

杨德龙认为，从中长期来看，a股现在处于黎明前的黑暗中，这是一个布局的时候，所以我现在认为a股可能仍然是一个相对弱势的趋势，直到结束。大盘股已经触底，因此已经走强。单看大盘股的k线图，已经是牛市趋势，但小盘股仍在触底。在小盘股触底后，a股可能会有上涨的机会。所以现在我们耐心地等待这样一个逆转时刻。

来源：简阳新闻