高善文：金融去杠杆将持续数年

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安信证券今天在长沙召开了名为“大浪淘沙，引领中国”的中期战略会议。安信证券首席经济学家高善文在战略会议上表示，金融去杠杆化将持续数年，不可能在短时间内完成。从两个季度的短周期来看，股市难以全面上涨，市场风格将继续分化，大盘股将继续走强。

高善文表示，金融去杠杆化将在未来持续数年，不可能在短时间内完成。在过去的七八年里，影子银行经历了从无到有的爆炸性增长，对金融体系、股票市场、债券市场和实体经济产生了重大影响。高善文认为，从2010年到2013年，银行理财市场爆炸式增长，其核心是银行通过金融创新满足房地产开发商、地方融资平台和其他实体经济的贷款需求。这个阶段可以称为银行的阴影。然而，自2014年以来，由于地方融资平台的清理等因素，实体经济中的贷款需求已基本消失，银行理财开始进入债券、股票市场、pe和固定收益市场，从银行的影子银行转变为真正的影子银行，表明其脱离现实走向虚拟，资金空转向，金融体系自娱自乐。自今年初以来，由于监管当局对金融去杠杆化的协调和统一以及实体经济的稳定，资金开始从债券和股票市场流出。正如影子银行的形成需要几年时间一样，金融去杠杆化将在未来持续几年，这不可能在短时间内完成。这一逆转过程也将对股票市场、债券市场和其他市场产生影响。

高善文表示，金融去杠杆化将导致利率上升和下降。考虑到金融去杠杆化的持续时间，间歇性的流动性紧张可能会时有发生。将来，它只能被空时代或者空.时代所改变要么长期减缓金融去杠杆化，要么在短期进行大规模调整。

高善文表示，从两个季度的短周期来看，由于库存周期、房地产启动和经济高度繁荣，未来经济将会越来越低迷，金融去杠杆化导致的资本外流将使股市难以全面上涨，市值较大的领先股票可能会走强。从三个多季度的长期周期来看，由于房地产库存解冻、人民币汇率回到2013年水平、企业利润水平上升等因素，中长期经济形势较为乐观。然而，在金融去杠杆化的背景下，股票市场不可能回到以前的资本驱动的市场模式，股票价格的上涨更多的是由基本面驱动的。

来源：简阳新闻