原君安证券副总裁谢荣兴喊话刘士余:没有太多赚钱机会

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和刘吃完饭后发了微博:大家已经达成共识，看看如何落实

刘给发了什么消息？

来源:微信公众号荣兴下午茶

作者:谢荣兴

律师、高级会计师、上海交通大学多层次资本市场研究所所长、弗卡智库首席专业研究员、上海市金融协会副会长、上海市红十字会巡视员、上海市第十届、第十一届CPPCC会员、万国证券黄埔营业部原经理兼交易总监、莒南证券副总裁、国泰莒南(601211)首席经济学家、国联基金总监。

自去年下半年以来，首次公开募股的步伐明显加快，每周超过10次，甚至比完全市场化、注册资本充足的美国股市还要糟糕。中国a股市场的总市值大幅缩水，个股跌破股市崩盘时的价格。作为大多数支持股市的中小投资者，他们的财产是流淌着鲜血的。与美国股市连续八年的牛市相比，中国投资者常常心惊肉跳。因为股市崩盘是正常的，美国经济是不是连续八年都比中国强？管理层必须反思。

首先，股市供求失衡是股市灾难常态化的重要原因

股票市场有两大功能。一是融资功能，即对国有企业、中小企业和高新技术企业进行融资，使其能够在企业发展中利用资本。爬上一段楼梯，这是可以理解的。股票市场的第二个功能是投资功能，吸引投资者到股票市场，使股票市场能够正常运行。如果存在长期投资损失，有人会继续将资金投入股市吗？据统计，除2016年1月26日以后上市的股票外，共有2806只股票。截至5月24日，其中1393家已跌破收盘价2638点，占49.6%。这次损失难道不是股市灾难吗？如果投资者长期没有增量资本进入市场，或者如果资金一个接一个地外逃，股市还能健康地存在吗？

现在，由于市场，中小创创的控股股东通过清仓减持了股票，告别了企业，成为了亿万富翁。另一方面，大多数投资者手中持有大量亏损股票，个人资产大幅缩水。这是硬币的两个方面。供求决定经济趋势，资本决定价格趋势。在我看来，每年的ipo融资额加上上市公司增发的股份，加上每年的非减持套现额，必须有相同数量的增量资金进入股市，才能保持股市资金的最基本平衡。这是最基本的因素。因此，我们不能盲目上市大量新股而看不到增量资金，也不能对不减持视而不见。据统计，2015年首次公开发行募集资金总额为1585亿元。2016年，首次公开发行募集资金1498亿元，二级市场大股东减持规模超过3600亿元，合计5098亿元。这还不包括在增发一年后解除禁令和减少上市公司数量的金额。我真诚地希望管理层能招聘几个数学博士来建立一个模型。股票市场基金的供求平衡在哪里？

现在有一个流行的说法，加快上市是支持实体企业最有力的行动。这是好的，但它不能通过，应该有一个临界点。然而，事实是残酷的。大量企业上市后会变脸，大量企业的创始股东，尤其是亏损企业的创始股东，往往可以抛掉所有股票，平仓，套现数十亿。更重要的是，他们试图将兑现的资金转移到国外，以找到一种移民和赔钱的方法。股东帮助成为接管人。

资本市场需要公平和正义。股市崩盘后，市场仍需休整。否则，我们如何保护中小投资者？自去年1月以来，笔者多次在媒体上发表文章，对创始股东减持的时间和数量提出异议，并提出推迟减持的建议。今天，我不妨假设作为独立选举委员会，汇编一份独立选举委员会成员给发行人和控股股东的问答，并给你一些审查。

问:你上市的目的是什么？

我想用资金把这个行业做大做强。

问:你渴望成为一家百年老店吗？

甲:当然可以。

问:有人说你上市的目的是圈钱。在市值增加后，你会扔掉你的股票，成为亿万富翁，然后离开。

答:没有，但是如果我在三年内开始合法减持，法律上是允许的。

问:那么，如果你减持股份，那些掏钱让你上市的投资者，也就是你的股东，能把他们的股份也扔给你吗？

甲:看来这是不可能的。

问:如果你退出，小股东怎么办？一开始，我付钱是因为我发誓要在你身上变得更大更强

甲:这个。。。这个。。。

问:那么你可以在了解之后申请上市。

下一个。

问:有人说，在你增加市值后，你会清空你的股票，减少你的持股，成为亿万富翁，然后离开。

不，我想成为一个有百年历史的商店，并一直做下去。

问:上市后，在第七年之前，你不能减持股份，而且不能超过5%。你同意吗？

我当然同意。

问:如果你不遵守诺言，你会在上市后的第十年扔掉你所有的股票吗？

如果我想通过清仓来减少我的持有量，你可以惩罚我。

问:如何惩罚你？

答:当我抛出10股时，我只得到2股钱，另外8股给了流通股的投资者。或者，通过减持股份的方式，我只能将10股投资成2股。

问:真的吗？

答:当然，如承诺的那样，

问:是的，你的首次公开募股通过了。

在我看来，如果我们能在第七年后减持，我们只能减持5%-10%，上市前做假意义不大，审批可以简化，因为他不是做假造成的短期虚假繁荣的受益者。

企业上市后，建议对大股东减持制度进行如下修改:

1.控股股东只能在上市后第七年减持，第七年至第九年的年度减持金额不得超过10%。

2.从第10年到第12年，控股股东可以每年减持10%，但他们必须支付50%的对价。方法是:抛出的现金50%归自己所有，50%在同一天分配给其他现有股东，或者每10股可以减少5股。

3.在第十三至第十六年期间，每年允许减少10%，但必须支付70%的对价。方法是:抛出的现金的30%归自己所有，70%分配给当天的其他现有股东，或者每10股可以减少到3股。

4.当资产重组并出售时，股份将以相同的比例支付给其他流通股股东。

5.亏损企业控股股东的减少只能按照上述固定年限推迟一至两年，其他流通股东的对价在原对价的基础上增加10%。

6.上市前对公司高级管理人员的股份限制不能因辞职而提前减持，因为他们的股份在流通时，在上市前已经按照法律法规进行了公示，并且已经进行了信息披露，因辞职而被允许提前卖出，有欺骗投资者的嫌疑。

7.控股股东和高级管理人员通过公开交易特别约定的股东股份减持，包括通过法院抵押物转让债权，并不构成接管人可以提前流通的理由，以前的减持协议对接管人继续有效。

以上1~7项措施，电脑可以完全锁定，不知如何产生早期还原的默认？

目前，如果法律法规不允许修改，任何承诺推迟减持的人都可以优先上市。对于上市企业而言，如果法律法规迟迟不能修改，承诺延期的企业可以优先发行股票、发行债券、配股、并购证券市场的主要资产，也可以作为行业内企业评估的各种条件之一。

第二，行政对市场监管的过度干预是市场不活跃的重要原因

目前，一级市场首次公开发行环节的市场运行监管主要是严格审查，以防止病后上市，防止上市后变脸。在二级市场，信息披露主要是严格的，资金来源相对透明(关注交叉创新过多而无法进入市场的金融产品)。然而，显然有太多的行政干预，例如:

1.不允许张贴布告

2.不允许投机

3.不允许投机

4.没有重大的资产重组(并购是证券市场的永恒主题)

5.不允许送高(事实上，这是必要的，以防止大股东利用高交付减少他们的持股)

6.连续3天不允许上涨(在每日限额机制下有必要吗？(

7.对作为市场重要支柱的保险资金的过度压制

8.允许国家队利用资本集中的优势投入巨额资金，并将巨额投资作为对手

更别说美国人说你不是市场导向型经济，就连习惯于行政干预的中国投资者也认为这是一种非市场导向的监管行为。在这种非市场导向的监管理念下，摩根士丹利资本国际摩根士丹利资本国际指数公司是否会在一个月后将中国a股纳入其中国指数和新兴市场指数？24日上午，摩根士丹利资本国际高管对a股的评论也值得市场参与者深思。一个没有太多赚钱机会的市场不容易吸引投资者，包括海外投资者。这是自2013年以来a股第四次影响摩根士丹利资本国际指数。穆迪今天发布了一份评级报告，将中国的主权信用评级从aa3下调至a1令人感兴趣。

前总理曾经说过:在证券市场，信心比黄金更昂贵。我想问:如果大部分人对市场没有信心，大部分人想退出市场，这样的股市还能维持吗？如果已经失去活力的股市再次干预，那将是一潭死水。

来源：简阳新闻