董登新：两种情况可放缓IPO节奏 强监管保护散户

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最近，a股市场出现了明显的“19年分化”现象。以上述证书50为代表的蓝筹重量级企业达到新高，被称为中国版的美丽50；然而，许多中盘和下盘的股票经常陷入悲剧性的下跌，这就是所谓的“绝望3000”。

许多投资者将低迷的股市归咎于高速ipo，金融监管的去杠杆化已成为公众批评的目标。网易财经采访了武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新，就当前形势提出了一些看法和建议。

“大型蓝筹股的崛起反映了价值回报”

六月刚刚开始，“19岁分化”现象加剧。这样一个差异化的市场对中小投资者来说是一个沉重的负担。

董登新认为，重量级股和主题股之间的“19年差异化”是一种理性回报，没有政府干预的力量。

他表示，a股蓝筹股的抢眼表现反映了a股市场的价值投资理念，而创业板和中小板的股价回调是由于过去中小企业的过度投机，整体估值偏高，泡沫严重，目前正经历“去泡沫”之痛。

“有两种情况会减缓ipo节奏”

最近，有一个关于是否应该暂停首次公开募股的大讨论。一些投资者认为，股市低迷是由于新股发行过快造成的。

对于这个问题，董登新也给出了自己的看法。他直言不讳地表示，过去的历史事实已经证明，暂停ipo与股市下跌无关。

董登新进一步分析说，市场对资金来说并不坏，投资产品的短缺是最糟糕的。新股的扩张可以更好地满足投资者对创新和投机的巨大需求。

董登新表示，当有两种情况发生时，我们可以考虑放缓ipo节奏:第一，新股认购成功率已经提高到10%以上；其次，在首次公开募股的第一天就出现了“突破”现象。

“没有强有力的监管，散户投资者将受到伤害”

最近，金融监管的收紧已经成为影响市场的一个重要变量。一些声音甚至认为，金融监管的收紧是股市低迷的重要原因之一

谈到更严格的金融监管对股市的影响，董登新表示，在a股市场，强有力的监管是不可或缺的。他说，在“零售市场”的背景下，各种产业资本、金融资本和许多神秘的牛分散在一起为赌博买单，这是一种不平等和不公平的游戏。没有强有力的监管，散户投资者将受到伤害。更糟糕的是，企业脱离现实，全民玩弄资本和股权，却无意做主营业务。如果他们不实施强有力的监管，他们不仅会伤害三笑，还会削减空实体和危及行业，上市公司将误入歧途。

然而，董登新还提到，市场包容是有底线的，监管者必须考虑市场的容忍度或对强监管的容忍度。

采访结束时，董登新对中国股市改革的方向提出了自己的看法。他认为，“中国股票市场改革的总方向和主题是市场化、法治化和国际化。”具体来说，a股市场改革的重点是一级市场“去行政化”，二级市场“去零售化”，加快资本市场对外开放。

下面的采访是一个记录:

网易财经:最近市场上出现了明显的“19年分化”现象，即以上证50为代表的重量级股创出新高，而市场上其他股票则经历了悲剧性的下跌。你认为这种现象怎么样？这种现象是监管当局刻意维持稳定的结果吗？

董登新:目前，a股蓝筹股的表现相当抢眼，不仅抗跌，甚至还能弥补上涨，这正反映了a股市场价值投资理念的回归趋势。相反，由于过去过度投机、整体估值偏高和泡沫严重，创业板和中小板正经历“去泡沫化”之痛。大蓝筹股正在上涨，而小蓝筹股、新蓝筹股和低蓝筹股正在降温。这是市场的理性回归，没有政府权力。

网易金融:许多投资者将低迷的股市归咎于新股的高速发行。你认为这个问题怎么样？你认为监管机构应该减缓新股发行吗？

董登新:市场不缺钱，但投资产品的短缺是最糟糕的。新股的扩张是为了更好地满足投资者对创新和投机的巨大需求。过去的历史事实证明，ipo停牌与股市下跌无关。在以下两种情况下，发生时可以考虑放缓ipo节奏:第一，新股认购的成功率已经提高到10%以上；其次，在首次公开募股的第一天就出现了“突破”现象。

网易财经:在金融去杠杆化环境下，最近金融领域的监管越来越严格。有人认为，金融监管的收紧是股市低迷的重要原因之一，因为金融监管不仅影响了股市的资本供给，还抑制了风险偏好。你认为这个问题怎么样？监管当局应该如何处理监管标准和市场波动之间的关系？

董登新:在“零售市场”的背景下，各种产业资本、金融资本和许多神秘的牛共同赌“散户买单”，这是一种不平等、不公平的游戏。没有强有力的监管，散户投资者将受到伤害。更糟糕的是，企业脱离现实，全民玩资本和股权，没有做主营业务的意图。如果不进行强有力的监管，不仅会伤害三笑，还会切断实体，危及行业，上市公司也会误入歧途。然而，市场包容有一个底线，那就是监管者的容忍度。

网易金融:你对中国资本市场体系建设和股票市场监管政策的制定有什么建议？

董登新:中国股市改革的主题是市场化、法治化和国际化。具体来说，a股市场改革的要点包括:一级市场“去行政化”，二级市场“去零售化”，加快资本市场对外开放。

来源：简阳新闻