李立峰：“举牌”主题遭遇政策性冲击

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事件:20日上午，中国保监会召开7家保险公司会议，提出在3年内全面限制高流通价格产品。中国保监会决定对业务结构进行实质性调整，要求不得开发新的三年期内存更新产品，且此类待售产品在2016年10月1日后不得继续销售；此外，1年内的产品，如3个月和6个月内的产品，不得在通知下销售。

我们的观点:

1.导致中国保监会在三年内煞费苦心地决定限制高流通价格产品的原因是去年底的“标语牌”事件。“万宝争端”标语牌事件使中小保险公司的“风险控制和合规性”受到了公众的批评。由多家中小保险公司牵头的二级市场标兵潮引发了市场争议，监管部门相继开展了相关风险调查。作为资金的主要来源，高价产品(包括一些万能保险)和期限错配风险成为风险调查的重点

在两三年内，万能保险产品的规模在万能保险总规模中所占比例很高，预计将超过50%甚至更高。据保险协会披露的数据显示，2015年前11个月，投保人投资基金新增支付规模约为6700亿元，投保人投资基金新增支付主要为全民保险。据估计，有3300多亿规模；

3.客观地说，对高价结构性产品的调整采取“一刀切”的政策是不合适的。对于保险公司来说，销售的完全中止将导致行业发展的直线下降，并将增加三年业务的成本，预计每年为5%-8%。我们建议监管部门要谨慎，可以循序渐进

四.2015年底，保险公司大量购买上市公司股票。最近，市场的急剧调整导致中国保监会调查系统性风险，并计划对业务结构进行重大调整。“标语牌”主题股将遭遇政策冲击。

根据保险业的分类，所谓高价产品是指保单的现金价值与第二个保单年度结束时的累计生存保险费之和超过累计保险费的产品，预计超过60%的产品保单将持续不到3年。投资连结保险产品和可变年金保险产品除外。

来源：简阳新闻