陈韶峰：权益资产配置比例料上升

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恒安标准人寿保险股份有限公司投资部总经理陈少峰在接受《中国证券报》独家采访时表示，从保险资产配置比例来看，今年非标准资产的比例可能会略有上升，中低风险水平的债务投资计划、信托计划等非标准资产仍将是固定收益领域传统债券和存款的有益补充。股权资产配置比例可能会增加，绝对收益型股权投资品种将受到关注。展望下一季度至半年，风险逐步释放后，固定收益产品仍具有较高的配置价值。

陈少峰表示，夹层基金收入稳定，这适合保险基金低风险的特点。随着市场投资工具种类和数量的增加，mom和fof产品不断涌现。在现阶段，基金公司对其基金产品进行属性分析，然后根据投资者的需求定制mom和fof产品可能是更好的方法。

基于绝对收入的股票品种受到青睐

中国证券报:你如何看待保险基金的投资环境和未来趋势？

陈少峰:从主要资产的配置比例来看，今年非标准资产的比例可能会略有上升。特别是在保险资金支持实体经济发展的背景下，中低风险水平的债务投资计划、信托计划等非标准资产仍然是固定收益领域传统债券和存款的有益补充。此外，股权资产的配置比例可能会增加。一方面，作为世界第二大经济体，中国6.5%-7%的经济增长率和不到15倍的市场估值在世界上具有巨大的投资价值。特别是在深港通、呼伦通等事件的推动下，a股的投资价值将得到更广泛的认可。另一方面，在低利率市场环境下，以获取固定收益为目标的优先股和其他股权产品将具有更强的竞争优势(Aiji、净值和信息)。除了传统的债券投资，实现收益目标可能更多地依赖于股权和各种创新的替代投资品种。

中国证券报:你如何看待未来股权资产配置的可能变化？

陈少峰:过去，大多数公司只依赖股票和基金投资二级市场。未来，它们可能会转向固定投资的一级和二级市场，以及股票投资的一级市场。这种变化的背景是股票和固定投资的估值低于二级市场的股票，安全边际更高。当然，付出的代价是流动性稍低。

在股权资产配置中，绝对收益型股权投资品种将受到重视。自2014年以来，市场更加关注a股、新基金和优先股。本质上，这些都是各种绝对收入权益。虽然名字叫“股票”，但波动性比“股票”低，它是一种介于传统股权和固定收益之间的投资品种。这些品种的年化收益约为5%-10%，高于债券，违约风险相对较低。因此，在资产短缺的背景下，这些品种受到追捧。今年，我们还在继续探索这种绝对回报股权投资的新机会。

固定产品仍然具有很高的配置价值

《中国证券报》:未来一季度至半年，将主要配置哪些固定收益产品？如何判断今年的信用风险？将采取什么措施来处理它？

陈少峰:目前，经济转型进入关键时期，煤炭、钢铁等产能过剩行业相继出现亏损、停产和违约。改革不可能在一夜之间实现，痛苦预计还会继续。因此，今年资产配置的首要任务是确保资金安全，防范信贷风险。随着市场利率的下降和信用风险事件的发生，固定收益资产的比重可能会略有下降，但预期的下降是有限的。展望下一季度至半年，风险逐步释放后，固定收益产品仍具有较高的配置价值，特别是利率债券和高等级信用债券；此外，如果股市稳定，可转换债券(Aiji，净值，信息)也将有交易机会。

自今年年初以来，各种风险事件时有发生。对于保险资金的使用，确保资金安全是首要任务。一方面，信用评级要求不能因为收入而降低；另一方面，在现有的风险框架下，有必要不断提高投资组合的风险收益率。恒安标准人寿保险也在积极寻找符合公司风险偏好的替代投资品种，但总体而言，该项目的预期回报率已迅速下降。今年类似风险等级项目的回报率一般比去年低2个百分点左右，投资收益优势逐渐消退。

随着保险资金备选投资项目数量和金额的增加，对风险控制能力，尤其是投资后管理能力提出了更高的要求。另外，随着另类投资项目的不断创新，交易结构变得越来越复杂，“股票”项目有增加的趋势，这也对团队的投资能力提出了更高的要求。

中国证券报:你如何看待保险机构参与夹层基金、mom、fof等产品的前景？

陈少峰:夹层基金具有股票和债券的双重属性。从债务的属性中，可以获得相对稳定的固定收益；从股份财产中，你可以分享项目收入。保险基金非常适合投资夹层基金。一方面，与银行基金相比，保险基金的优势在于，保险基金持有股权没有政策障碍(银行基金暂时不能持有股权)，因此保险基金可以通过夹层基金分享项目收益，夹层基金是股票和债券的组合。以固定收入为基础；另一方面，通过夹层基金参与pe项目比同等水平的参与更稳定，更适合保险基金低风险的特点。

随着市场投资工具种类和数量的增加，mom和fof产品不断涌现，其实质是通过各种指标对市场上的基金或资产管理产品进行分类筛选，以满足投资者的个人投资需求。因此，mom和fof的基础是资金的属性分析。从实际角度来看，由于基金信息披露不充分，归因分析的效果往往大大降低。因此，在现阶段，基金公司对其基金产品进行属性分析，然后根据投资者的需求定制mom和fof产品可能是一种更好的方式。

来源：简阳新闻