澳银资本熊刚：没有企业完美 非致命风险要大胆投资

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上周末，央行发布的7月份金融数据引起了强烈关注。m1(狭义货币)和m2(广义货币)增长之间的“剪刀差”已扩大至15.2%，创下历史新高。除了企业贷款表现不佳外，大量资金在发放后并未能迅速提振经济，企业也未进行有效投资，但仍留在企业的活期存款账户中，这表明企业投资意愿有所下降，资金仍然严重不足。

早在1975年，全球实体经济的国内生产总值约为5万亿美元，而虚拟经济为5000万美元；经过40多年的增长，到2015年，实体经济的国内生产总值将接近80万亿美元，而虚拟经济的国内生产总值将增加到5000万亿美元。根本原因是资本收益远远高于实体收益。

据澳新资本(Aussie Capital)董事长兼创始合伙人熊刚称，实体经济gdp的上限约为100万亿美元，目前的水平接近上限；虚拟经济的天花板没有尽头。因此，两者之间的差距只会扩大。“也就是说，交易和金融将变得越来越活跃，而实体经济和人类需求将不会发展太多。这是事实。”

熊刚将风险投资定义为实体经济向金融虚拟经济过渡的桥梁，其金融属性超越了实体属性，这就是风险投资的基本逻辑。他说，多年来，投资最基本的经验和变化过程是资本集约化，这种趋势在未来还会继续。“资本越来越集中，投资风险资本的投资者的规模和数量都在下降，但投资额却在迅速增长。越来越多的短期套利个人投资者将逐渐退出风险投资行业，取而代之的是成长型母公司基金，包括中国政府引导型基金的现实。”

在他看来，由于实体经济接近上限，需求不足的弱点在产能过剩的情况下暴露出来。“在现阶段，人们对改进的要求更高，而新的要求实际上很少。至于投资实体企业，只要投资者对企业的发展感到不确定，他们就不会将资金投资于实体经济。”

在风险投资领域，熊刚认为真正的高风险不会带来高回报。风险投资不是没有准备就冒险，而是必须有准备地冒险。“就像喜马拉雅山一样，有足够的物理条件来做到这一点，而且风险非常高。每年都有数百人无法到达山顶。”

此外，他认为市场上的风险总是高于价值，市场上总是有比优秀企业更多的平庸企业。十家企业中有八家平庸，只有一两家优秀。“没有一个企业是完美的，而且有风险。我们必须清楚什么是致命风险和结构性风险。我们必须对非致命风险进行大胆投资，坚决刹车，绝不干预结构性风险。这是基本原则。”

关于投资纪律，熊刚认为价格是第一位的。“没有未售出的产品，只有未售出的价格。这是华尔街和我们基金会的理念。高价买入，然后期望高价卖出，是投机，而不是投资。”

关于投资心理，熊刚说，我们必须脚踏实地地认识风险，脚踏实地地去做。只有当我们成功地完成了一个项目，我们才能有自信的基础；否则，就没有自信的基础。“这是一个经验性的行业，它没有成功，也没有自信的基础。要集中精力，如果你10年都不准备做某事，那就不要做10天。”

来源：简阳新闻