叶檀：企业“获利性衰退”致强势美元到头？

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◎每个评论员叶檀

当美元休市时，该指数逆转了创纪录高点的趋势，这种休市将持续很长时间。

美联储上一次利率会议是谨慎的，向市场传递的声音是，“美联储正逐步接近9年来的首次加息。”市场普遍认为，美联储需要更多时间来确认这种情况，这意味着第一次加息可能不会在9月份之前到来。

美国最新的经济数据不容乐观，已经引起了人们对美元走强的怀疑。3月25日，美国商务部宣布，2月份耐用品订单环比下降1.4%，低于市场预期，1月份下调至增长2%。彭博社调查的81位经济学家对2月份耐用品订单的预期中值为0.2%。2月份，不包括飞机在内的非国防资本订单下降了1.4%，1月份维修数量下降了0.1%，这是连续第六个月下降。这也是自2012年年中以来持续时间最长的下降趋势。

强势美元已经对美国制造业产生了负面影响，也刺痛了美国经济的“脆弱神经”。

外汇数据咨询公司Fireapps最近发布了一份报告，称美元升值导致北美大型跨国公司第四季度收入损失187亿美元。

该报告分析了北美846家公司的季度报告，这些公司都来自《财富》2000强公司。美元汇率的上升显然伤害了苹果、3m、微软、宝洁等大型跨国公司。他们受到两个因素的伤害，即海外市场收入和利润的价值在兑换成美元后减少，与货币贬值国家的竞争对手相比，成本竞争力降低。

如果美元指数继续上升，其他国际经济体的货币继续贬值以保护自己，这些公司的日子将变得越来越艰难。

美国银行/美林的分析师提出了“利润下降”的说法，即利润同比至少连续两个季度下降。该机构表示，12个月来，美元汇率上升了25%，而在此期间，市场的每股收益水平仅下降了10%。

市场参与者已经改变了以前盲目追求更多美元的态度。摩根大通(JP Morgan Chase)在3月14日的报告中表示，美元可能处于泡沫的初始阶段，该行质疑美国经济能否承受美元的大幅升值。

摩根大通(JP Morgan Chase)策略师约翰诺曼德(Johnnormand)和保罗梅杰西(paulmeggyesi)在报告中表示，目前最大的问题是，按照目前美元的估值，联邦基准利率应该是3.5%。

一些学者表达了委婉语。前美联储主席伯南克(Bernanke)几天前在墨西哥的一次银行会议上针对强势美元发表了讲话，他表示:“(美元的强势)取决于其强势背后的原因。如果美元走强是因为市场反应过度，或者是因为其他经济体仍然疲软，这将影响美国的经济增长和就业，因此必须予以考虑。”伯南克似乎担心美元指数的强势。

利率会议后，美元指数开始回落。3月20日，美元多头开始撤离，导致美元指数从最低的99点一路下跌至97.45点。耐用品订单报告发布后，美元兑主要货币全面走软。

从去年5月初至今年3月17日，美元指数一路上涨约25%。然而，在美联储3月18日发表声明、耶伦主席表示美元升值是一个负面因素后，该指数已下跌约2.7%。3月25日，纽约尾盘，美元指数下跌0.25%，至96.94点，距3月25日触及的96.39点的两周半低点不远，随后继续下跌。

即使美元在未来继续升值，即使大多数人承认强势美元是大势所趋，市场上也不可能有永远不会停止升值的牛，更不用说这头牛已经受到了各种束缚。

务实的投资者开始行动。根据美联储(Federal Reserve)的数据，外国央行持有的美国债券规模已降至一年来的最低水平，因为这些央行利用外汇储备来捍卫钉住汇率的政策，或抑制本国货币对美元的进一步贬值。外国官员持有的美国债券和其他债券已连续第五周下跌，而海外基金和私人投资者则不断吸收收益率更高的美国债券，并将短期债券换成长期债券。

随着欧元和人民币升值，与美元密切相关的其他投资产品显示出一丝生机。黄金原油在经历了长时间的疲软后，也出现了一轮上涨趋势，走出了强势美元的阴影。

来源：简阳新闻