江南春的回归之路：以不动对付移动 以不变应万变

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蒋南春赞同亚马逊ceo贝佐斯的判断，即“与其研究零售业将会遇到什么样的变化，不如思考零售业将会发生什么样的变化”，并回归到沟通的本质，最终为消费者找到持续的接触点。引人注目的是，几小时后，分众传媒发布了两条重大新闻:行使终止和清算与宏达新材料关系的权利；借壳启西控股。

蒋南春赞同亚马逊ceo贝佐斯的判断，即“与其研究零售业将会遇到什么样的变化，不如思考零售业将会发生什么样的变化”，并回归到沟通的本质，最终为消费者找到持续的接触点。

4月18日，启西控股宣布公司名称“启西控股有限公司”变更为“分众传媒(报价002027，购买)信息技术有限公司”。至此，分众传媒第一部a股私有化的大戏正式结束。

对于“广告销售”天才蒋南春来说，分众传媒的故事还远未结束。

他不愿意空为了追随a股的“炒作”趋势而抬高股价。更需要考虑的是如何使被动广告模式在现有2亿用户的基础上发展更多的分支；如何应对日新月异的移动互联网时代日新月异的变化。

天盛销售

江南春，浙江宁波人，2003年5月创办分众传媒，并担任董事会主席兼首席执行官。那一年，他只有30岁。

在此之前，他所有的简历都与广告有关。在华东师范大学学习期间，担任学生会主席的蒋南春开始兼职做广告推销员，月薪300元。那时，我的工作是帮助客户制定广告计划，清扫街道进入大楼进行宣传。

1993年，蒋南春的广告公司年收入400万元，其中150万元由他出资。因此，他决定单干，和同学们一起创业，在上海国际贸易中心成立了永益文化传播公司。当时，他管理着100多名员工，为20多名客户提供服务。1998年，他的公司年收入超过5000万元，占据了上海95%的it广告代理市场。

然而，蒋南春并不满足于此。他曾在一次内部演讲中透露过自己的内心。“每天9点上班，7点下班。然后找同事打牌。谁赢了谁就吃晚饭。晚饭后，去仙霞路唱卡拉ok。这似乎是一个非常愉快的生活，但我的心很挣扎。我经常在深夜想，这是我的生活吗？”

一个非常偶然的机会，他看到电梯门上贴了一个小广告，发现了大楼电梯入口的广告价值。他确信如果这个地方有电视广告，效果肯定会比一张白纸好。

因此，经过十年广告业的努力，分众传媒应运而生。2005年7月，仅在两年前成立的分众传媒以每股17美元的发行价在纳斯达克上市。一夜之间，蒋南春的净资产飙升至2.7亿美元。

"事实上，他的准确定位应该是我们公司最大的销售额."今天，分众传媒的一名老员工在接受《21世纪经济报道》采访时，仍在评论他们的老板。全年，擅长计算，热衷于销售等。都是他的标签。当媒体怀疑他退休或沉默时，事实上，他是在会见顾客。

多年来，蒋南春的作息时间一直保持在上午8点至次日凌晨2点。他认为睡得太多是浪费:“基本上，他每天工作超过16个小时。如果你想一个人吃午饭，或者边吃边和顾客或同事聊天，我们经常一起吃午饭。”

即使在年会上，蒋南春也不是一个可以放松的人。据说，现场的销售人员会偷偷地用汗水来防备蒋南春现场点名对业务和产品的考验。“当然，如果你能回答是，奖金也很高。一旦你不能回答，可能会很尴尬。”另一名员工讲述了这样一个不同的故事。

事实上，上述所有行为也传达了分众传媒作为广告平台的导向，即效果至上。事实上，无处不在的商人骨子里的气息只是蒋南春开放的一面。

蒋南春是华东师范大学时代一位杰出的诗人。他曾任华东师范大学“于霞诗歌学会”会长，成为海子、谷城是他的追求。然而，那个时代毕竟已经成为过去。

回归之路

上市后，分众传媒保持了良好的上升趋势。直到2008年，美好的时光戛然而止，蒋南春遭遇了他创业以来的第一次危机。

在中央电视台的315晚会上，分众无线的非法群发短信备受关注，各种各样的问题和批评接踵而至。资本市场也反应强烈。3月17日开市后，股价下跌了11.66美元，福克斯的市值蒸发了26.6%。

随后，由于汶川地震和全球经济危机的影响，分众传媒首次遭受了7.68亿美元的损失。公司股价持续下跌，市值在一年内蒸发了90%。

蒋南春被迫分拆他多年来通过并购精心建立的业务。无线业务和成传媒首当其冲。然而，频繁的收购使蒋南春忽视了内部管理和经营，股价遭受了重大损失。2011年，分众开始专注于主营业务，在生命周期中培育媒体，利润大幅上升至2.8亿美元，但股价始终不温不火。

五年过去了，蒋南春仍然为这次经历感到担心。在接受《21世纪经济报道》记者的独家采访时，他说:“在美国购买我们股票的人中，90%的人从来没有去过中国，或者他们来中国时住在酒店里，从来没有去过公寓楼或办公楼。”这太可怕了。我问自己，这会改变吗？美国人住在房子里，从来没有见过这样的生活环境。”

他甚至悲观地认为分众传媒在美国首次上市时很受欢迎，因为美国投资者并没有真正考虑购买哪只股票，而是购买了中国的高增长预期。

他很不情愿地表示，如果投资者想了解分众传媒，他们只能邀请他们访问中国，实地看看分众传媒的广告是如何运作的。然而，江南春并不想这样做。“今天，他们在猜测中国经济是否会放缓。有很多疑问，所以当“中国”这个词不再代表高增长时，估值系统就会出现问题。”

2012年，蒋南春决定将公司私有化。2013年5月，分众传媒正式完成私有化。从外界的角度来看，这只是美国遭遇冷眼之后的一次撤退。但事后，a股的疯狂证明分众传媒站在了风口浪尖。有些人认为这是一个计划，其他人认为这是一个好运气。

2015年12月17日，分众传媒借用启西控股的重组计划获得中国证监会批准，这也意味着分众传媒成为首家从美国股市退市a股的上市公司。截至4月22日，其市值已达1354.7亿元，仅次于阿里巴巴、百度、腾讯和京东。

蒋南春坦率地说没有想到这个结果。“当我开始私有化时，我不知道a股是否能接受从美国股市回归的公司上市。我只是想，既然美国不认可我们的商业模式，我至少会回到我的国内市场。不管是港股还是a股，至少我们应该比美股更了解分众。不管怎么说，我的初衷是让懂的人买我们的股票。”

秘密风暴

然而，即使在a股登陆前夕，分众传媒也上演了“换人现场”的好戏。

2014年12月，宏达新材料(报价:002211，购买)宣布计划进行重大资产重组，并开始暂停交易。然而，分众传媒借用宏达新材料的“消息”已经传开了。2015年5月20日，暂停半年的宏达新材料宣布向分众传媒(中国)控股有限公司支付49.3亿元人民币，同时以每股7.33元人民币的价格向分众传媒其他股东发行54.4亿股股票，收购分众传媒100%的股份。

然而，好的东西注定是要磨的。2015年6月17日，宏达新材料宣布公司信息披露涉嫌违法，中国证监会决定对公司及其实际控制人朱德宏展开调查。随后，分众传媒停止从宏达电借用新材料。

由此可见，a股回归并不像蒋南春最初想象的那么顺利。“我研究过法律，我觉得没有任何障碍。我认为这件事非常确定。但是在向谁借钱的问题上，我们的研究还不够全面。这一事件导致我们推迟上市两个月。”

在宏达新材料宣布的当天晚上，蒋南春与启西控股在广州敲定了借壳事宜。“事实上，那天你打电话给我的时候，有四五家空壳公司可供选择。对我来说，不管宏达电的新材料有没有问题，我都等不起时间。我不怕这件事本身。能否上市不是问题，上市时间也是问题。”他仔细回忆了那天晚上的情景。

当时，媒体报道对此表示担忧。甚至有报道称，江南春已经签署了一系列赌博协议。根据私有化协议，如果分众传媒在私有化后的四年内(2016年)不重新上市，公司75%以上的利润将全部落入收购方ggh的口袋。加上贷款压力，分众传媒必须在2015年上市，而宏达新材料在2015年被证监会调查的比例超过一半。

引人注目的是，几小时后，分众传媒发布了两条重大新闻:行使终止和清算与宏达新材料关系的权利；借壳启西控股。

然而，蒋南春并不承认签署了赌博计划。“我们之前与股东达成的协议是，如果我们在2015年没有上市，股东有权要求分红。我们的账面上仍有大量现金，股息是自然的，不会给公司带来风险。”

最后，分众传媒险些遭遇借壳风暴。但是，蒋南春也吸取了宏达建材的教训，总结了一套经验。我之所以对七喜控股感兴趣，是因为后者市值小，借贷时只有31亿；第二，它必须是干净的，没有债务，债券和债务的争议；第三，看看它的历史并购。

“在借壳之前，一定要参观它所获得的几个物体，看看有没有矛盾。你的干预会使他们的主营业务被剥离，而上市公司的主营业务也会被剥离。人们会对你不满意还是会反弹？”蒋南春继续补充细节。

然而，总的来说，分众传媒选择了一个回归的好时机，尽管a股市场已经开始涨跌。

在经历了一系列风暴后，擅长资本运营的蒋南春似乎在尘埃落定时冷静了许多。“我们上市时，a股市场并不好，但我不认为有什么不同。如果股价上涨，它还会回来。我认为公司仍然需要得到合理的估价。这种估值使你在未来的并购市场中处于有利地位。我不相信很多概念和故事。我仍然相信市盈率和增长率。”

被动价值

4月18日，启西控股宣布由启西控股有限公司变更为分众传媒信息技术有限公司，蒋南春正式宣布分众传媒已完成a股上市。

它还包括上市后的第一份财务报告。财务报告显示，2016年第一季度上市公司股东应占净利润为6.29亿元至6.52亿元，同比增长35%至40%。与互联网公司进入缓慢增长期相比，分众传媒两位数的利润增长并不令人眼花缭乱。

根据携程网的《2015年中国广告市场回顾》，2015年中国传统媒体的下滑幅度达到7.2%，高于2014年。从各种媒体的表现来看，传统五大媒体的广告费用全面下降，只有电影视频广告、网络广告和建筑视频三大板块出现增长，分别增长63.8%、22%和17.1%。

建筑视频和电影视频是分众传媒的主要业务。根据分众传媒在重组计划中披露的收入和收入构成数据，2012年至2014年，分众传媒的建筑媒体和影院媒体的广告收入占收入的90%以上。

蒋南春的生活没有改变，无论是去见客户还是在去见客户的路上。“我是一个特别喜欢结识客户的人，尤其是在新经济(爱智、净值、信息)行业。一方面，他们可以对焦点有更深的理解；另一方面，他们会交换许多关于工业和企业家精神的困惑或趋势。我也从他们身上学到了很多。毕竟，我已经40多岁了，80后和90后我不明白很多事情。”

勤奋就像江南之春，有它自己的恐惧。他最怕与时代脱节。“我和新经济行业的客户聊了五六个小时，我非常喜欢钻研问题。它可以将你的大脑与社会上最前沿的事物结合起来，而不会被淘汰。”

a股回归后，蒋南春还会像十年前那样并购吗？他承认，主要的事情是看投资对象的协同效应，不是考虑它是否可以上市，而是考虑公司是否与分众传媒的业务有协同效应，以及它们是否可以相互增值。如果这两点不能形成，就很难投资。未来，分众传媒将从娱乐和体育行业寻找新的增长点。

分众传媒在确保主营业务稳步增长的同时，也在测试一些新行业。根据蒋南春的构想，文化、娱乐、网络金融和传统的生活圈广告将构成福克斯发展的三驾马车。

密切关注企业间的增值，做最熟悉的领域，是蒋南春做业务拓展的基本思路。他认为，对于分众而言，有效的广告要么融入核心生活轨道，要么融入主要的社会话题，然后融入社会的核心娱乐。

核心娱乐是分众试图介入的领域。未来，分众将通过投资、并购与内容制作团队合作。“分众本身拥有强大的宣传资源，熟悉电影院和投资公司，它们可以在宣传和辅助发行方面提供帮助。我相信Focus将核心资源整合到核心娱乐中，一个优秀的创意团队可以相互补充。”蒋南春对两个领域的合作充满信心。

蒋南春并不担心移动互联网碎片化的影响。“移动互联网不仅未能影响分众，还展示了分众所关注的被动广告的价值。以前是微博，但现在是微信。这些媒体一直在变化，但是像回家、上班和看电影这样的事情不会改变。在封闭的被动生活空中形成的强制高频到达可以大大增强品牌的引爆能力。”

他同意亚马逊首席执行官贝佐斯的判断:“与其研究零售业将会发生什么，不如考虑零售业的变化。”回到沟通的本质，我们应该最终找到消费者的持续接触点。拥抱变革听起来在政治上是正确的，但问题是，拥抱变革容易吗？

来源：简阳新闻